La Suède s’enfonce dans la récession

Selon les dernières prévisions de la Commission européenne, la Suède sera le seul pays de l’Union européenne à connaitre une récession en 2023 avec une contraction du PIB de -0.8%. Déjà au dernier trimestre de 2022, le PIB s’était replié de 0.6%. Pour quelles raisons l’économie suédoise performe-t-elle moins bien que celle de tous les autres pays de l’UE et de la Suisse ? La principale raison de cette contreperformance est à attribuer à la politique monétaire de la banque centrale suédoise (rappel : la Suède a refusé par référendum en 2003 l’adoption de la monnaie unique). En effet, face à l’accélération de l’inflation en 2022 (10.2% sur un an en décembre), la « Riksbank » a trop tardé pour remonter ses taux directeurs et l’a fait massivement ces derniers mois. Ces taux ressortent à 3% en février, leur niveau le plus haut depuis 2008. Or, les ménages suédois sont très sensibles aux taux d’intérêt pour deux raisons. D’abord, ce sont parmi les plus endettés d’Europe avec un taux équivalent à 100% du PIB et à 180% de leur revenu disponible. Par ailleurs, la plupart des ménages qui ont souscrit un crédit immobilier sont endettés avec des emprunts à taux variables, ce qui les rend très vulnérables à chaque hausse de taux de la banque centrale. Ces ménages subissent donc simultanément une hausse du coût de leur crédit et une inflation qui dépasse les 10%. Les conséquences ne se sont pas faites attendre. La consommation des ménages, les investissements et le PIB se contractent. Le chômage est reparti à la hausse. Et la couronne a déjà perdu 10% face à l’euro renforçant encore l’inflation importée. Comme l’objectif de la banque centrale est de ramener la hausse des prix à 2%, les hausses de taux directeurs vont se poursuivre, ce qui va encore pénaliser davantage les ménages et les entreprises au cours des prochains mois. Le « modèle suédois » n’est donc plus vraiment un modèle à suivre.