Un nouveau programme de financement à l’horizon ?

La Banque centrale européenne (BCE) pourrait prochainement annoncer un nouveau plan de financement pour soutenir l’économie. Ce plan servirait à financer à très bas coûts les banques qui prêtent aux consommateurs et entreprises, avec comme but final de relancer la croissance économique et l’inflation. Il y a déjà eu deux plans de ce genre (appelés TLTRO en anglais, pour Targeted Long-Term Refinancing Operation). Le premier avait été lancé en 2014 et le dernier en mars 2016. Les banques commerciales pouvaient emprunter à la BCE jusqu’à 30% du montant de leurs prêts existants, et ce, sur une période de long-terme (4 ans). Le taux que les banques devaient payer dépendait du montant prêté aux acteurs économiques, et le taux pouvait même être négatif (-0.4%) si une banque augmentait suffisamment ses prêts. En clair, les banques étaient fortement incitées à prêter de l’argent, car non seulement elles gagnaient des intérêts sur débiteurs, mais elles recevaient également de l’argent de la part de la BCE !

Certains économistes craignent que sans nouveau TLTRO 3, les taux d’intérêt débiteurs augmenteraient trop et freineraient la croissance potentielle de l’économie européenne. En effet, certaines banques moins bien capitalisées, notamment italiennes, ne seraient pas capables d’augmenter leurs prêts sans cet argent gratuit. Comme la BCE a désormais terminé son programme de rachats d’actifs, cela pourrait exacerber un effet monétaire négatif. Reste à voir si la BCE est réceptive à ces arguments.